Investor Briefing

삼성전자 1Q26 실적
AI 메모리 사이클의 본격화

4월 30일 실적 발표 기반 투자자 보고용 분석

매출
133.9조원
QoQ +43%YoY +69%
영업이익
57.2조원
QoQ +185%YoY +756%
영업이익률
42.8%
+21.4%p QoQ
핵심 메시지: DS가 전체 이익의 약 94%를 창출한 분기
Samsung Electronics 1Q26Investor Presentation Draft
01 Snapshot

1Q26 실적 Snapshot

외형 성장과 이익 성장이 동시에 나타난 강한 실적 구간입니다.

Revenue
133.9조원
+43% QoQ+69% YoY
Operating Profit
57.2조원
+185% QoQ+756% YoY
OP Margin
42.8%
High Margin Inflection
R&D Investment
11.3조원
+26% YoY8.4% of Sales

EPS

보통주 7,123원 / 우선주 7,124원

“좋은 실적”을 넘어 “이익 구조 전환”을 확인
Source: Samsung IR / Earnings ReleaseUnit: KRW trillion unless noted
02 Trend

실적은 얼마나 빠르게 개선되었는가

매출보다 영업이익 증가 기울기가 훨씬 가파릅니다.

79.2
6.7
1Q25
93.6
20.1
4Q25
133.9
57.2
1Q26
매출영업이익
8.5x

영업이익 YoY 증가 배율

1
매출 회복

79.2조원 → 133.9조원

2
이익 레버리지

6.7조원 → 57.2조원

3
믹스 개선

AI향 고부가 메모리 비중 확대

※ 1Q25, 4Q25 수치는 제시된 YoY/QoQ 증감률을 기준으로 역산한 참고값입니다.

Trend ViewRevenue vs Operating Profit
03 Margin

성장의 핵심은 ‘이익률’ 개선

1Q26 전사 영업이익률은 42.8%로, 직전 분기 대비 +21.4%p 개선되었습니다.

42.8%
Operating Profit Margin
전분기 대비 +21.4%p고마진 구조 확인

투자 해석

매출 증가보다 더 중요한 것은
수익성의 급격한 개선입니다.

가격 상승고부가 제품 믹스환율 효과

고마진 국면이 지속될 경우 이익 추정치 상향과 밸류에이션 재평가의 근거가 됩니다.

Margin InflectionOP Margin 42.8%
04 Segment

사업부별 실적: 어디서 돈을 벌었는가

DS는 압도적 고수익 사업부, DX는 방어적 현금창출 역할입니다.

사업부매출영업이익영업이익률투자 해석
DS 반도체81.7조53.7조66%AI 메모리 사이클 핵심
DX 모바일/VD/가전52.7조3.0조6%하방 안정성·현금창출
SDC 디스플레이6.7조0.4조5%안정성 제한적
Harman3.8조0.2조6%차량전자 장기 옵션

※ 부문 매출은 내부거래 제거 전 기준일 수 있어 연결 매출과 단순합이 일치하지 않을 수 있습니다.

Segment HeatmapDS Dominance
05 Profit Contribution

실적의 본체는 DS

전사 영업이익 57.2조원 중 DS가 53.7조원을 창출했습니다.

93.9%
DS 이익 기여도

투자 아이디어의 재정의

이번 분기 삼성전자는
사실상 DS 투자 아이디어입니다.

DS 영업이익
53.7조
기타 영업이익
3.5조
DS Contribution53.7 / 57.2 = 93.9%
06 Memory Deep Dive

DS 성장 = 메모리 성장

DS 매출 81.7조원 중 메모리 매출은 74.8조원으로 91.6%를 차지합니다.

91.6%
Memory / DS Revenue

DS 내 매출 구성

Memory74.8조원
Other DS6.9조원

AI 서버, HBM, 고성능 DRAM/SSD 수요가 삼성전자 실적에 직접 연결되는 구조입니다.

Memory Revenue74.8T KRW
07 Memory Momentum

메모리 매출의 기울기가 바뀌었다

2025년 1분기 19.1조원에서 2026년 1분기 74.8조원으로 급증했습니다.

19.1
1Q25
37.1
4Q25
74.8
1Q26
+292%

1Q25 대비 메모리 매출 증가

+102%

4Q25 대비 메모리 매출 증가

가격 상승, 공급 부족, 고부가 AI 메모리 제품 믹스가 결합된 결과로 해석됩니다.

Memory Momentum19.1 → 37.1 → 74.8
08 Profit Drivers

무엇이 이익을 끌어올렸는가

고부가 AI 제품, 메모리 가격 상승, 환율 효과가 동시에 작동했습니다.

20.1
4Q25
OP
가격
Memory
Price
Mix
AI 고부가
제품
+1.8
환율
효과
57.2
1Q26
OP

※ 워터폴은 방향성 설명용 개념도입니다. 환율 효과 +1.8조원은 별도 표시.

3대 개선 요인

AI
AI향 고부가 제품 확대

HBM4, SOCAMM2 등 고성능 메모리 제품

₩
메모리 공급 부족과 가격 상승

업황 회복이 마진 개선으로 연결

FX
환율 효과

전분기 대비 약 +1.8조원 영업이익 개선 효과

Profit BridgePrice + Mix + FX
09 Non-DS

비반도체는 성장축이 아니라 안정판

DX·SDC·Harman은 실적 주역은 아니지만 포트폴리오 안정성에 기여합니다.

DX

현금창출 방어

3.0조

영업이익 / 마진 6%

SDC

디스플레이 안정성

0.4조

영업이익 / 마진 5%

Harman

차량전자 옵션

0.2조

영업이익 / 마진 6%

투자자 관점의 메인 드라이버는 여전히 DS·Memory입니다.

Non-DS RoleStability, not Main Driver
10 Future Competitiveness

실적만이 아니라 미래 경쟁력도 강화 중

강한 현재 이익을 AI 메모리 경쟁력으로 재투자하는 구간입니다.

11.3조

R&D 투자

YoY +26%매출 대비 8.4%

단기 이익을 중장기 제품 경쟁력 확보에 투입하는 구조입니다.

AI Memory Product Roadmap

1
HBM4

AI 가속기향 고대역폭 메모리

2
SOCAMM2

차세대 서버 메모리 폼팩터

3
PCIe Gen6 SSD

고성능 서버 스토리지

R&D & RoadmapFuture AI Memory Competitiveness
11 Investment View

투자 관점: 기회와 리스크

실적은 매우 강하지만, 이익 편중도와 사이클 리스크를 함께 봐야 합니다.

Bull Case
✓
AI 인프라 투자 지속

서버·데이터센터 중심 수요 확대

✓
메모리 가격 상승

공급 부족과 고부가 제품 믹스

✓
HBM4 확장

AI 메모리 경쟁력 개선 여부

✓
이익 추정치 상향

고마진 지속 시 밸류에이션 재평가

Risk Case
!
메모리 가격 피크아웃

마진 하락 시 이익 민감도 큼

!
DS 이익 편중

전사 이익의 93.9%가 DS에서 발생

!
파운드리 경쟁력

장기 성장 옵션이나 단기 기여 제한

!
비반도체 성장성 제한

DX·SDC·Harman은 보조적 역할

Opportunity vs RiskKey Question: Sustainability
12 Conclusion

삼성전자, 지금 무엇으로 봐야 하는가

현재의 삼성전자는 종합전자보다 AI 메모리 사이클 핵심 수혜주로 해석하는 것이 타당합니다.

1

Strong Earnings

매출 133.9조원, 영업이익 57.2조원으로 실적 서프라이즈 확인

2

AI Memory

DS와 메모리 중심 이익 구조가 명확해진 분기

3

Sustainability Check

핵심은 66% DS 마진과 메모리 가격 상승세의 지속 여부

최종 메시지: 매수 논리 우세, 그러나 핵심은 지속성 검증
Final Investment MessageNot financial advice